焦点快报!汤臣倍健″跑不动了″？收入增速降至个位数，净利双位数下滑！

日前，保健品龙头企业汤臣倍健发布了2022年年报，时隔三年，汤臣倍健再次增收不增利，上一次利润下滑的成绩单还是出现在2019年，2019年营收同比增长20.94%，净利润同比下滑135.53%。

财报显示，汤臣倍健报告期内实现营业收入78.61亿元，同比增长5.79%；归母净利润为13.86亿元，同比下降20.99%；扣非净利润则为13.76亿元，下滑10.69%。与年初预计实现营业收入同比增长20%存在明显偏差。这也是汤臣倍健五年中营收增速首次降至个位数。

除此之外，截至3月20日午间收盘，汤臣倍健股价下跌9.71%，跌至19.91元/股，截至今日已回暖至22.88元/股。而2022年公司的分配方案也从前两年的每10股派7元变成了每10股派1.8元。

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与年报同时发出的还有公司董事长的致股东信，在信中董事长梁允超表示：“这样的结果显然是不可接受的”。

营销费用增加却没有带来相应的成效

汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。于2010年12月在深圳交易所创业板挂牌上市。

2010年8月至2016年7月，姚明与汤臣倍健的签约，正式成为其品牌形象代言人；2006年至2015年，汤臣倍健签约奥运冠军刘璇为品牌的代言人；2021年11月，汤臣倍健Yep宣布签约谷爱凌（Eileen Gu）为汤臣倍健Yep科学营养品牌大使。在众多大牌的代言下，汤臣倍健仍然增收不增利，汤臣倍健真的“宝刀已老”了吗？

增收不增利的原因之一，就是汤臣倍健营销费用大幅度增长但却没有太大的成效。近年来，汤臣倍健对于营销上的投入可谓是不小。据了解，2019年-2021年，汤臣倍健的营销费用分别占营业收入的31.37%、29.84%和33.35%。2022年销售费用更是高达31.69亿元，占营业收入的40.31%，同比增长27.87%。

汤臣倍健解释称：主要系平台费用、广告费及市场推广费增加所致。

从平台费用来看，2022年，汤臣倍健的平台费用为7.31亿元，同比增加49.58%。汤臣倍健解释称，平台费的增加主要系线上直营收入增加以及站内推广成本增加所致。

从广告费来看，2022年，汤臣倍健的广告费高达9.96亿元，同比增加27.93%。其中，2.87亿元投给了电视媒体广告，3.39亿元投给了线上广告，3.7亿元为策划制作费及其他。汤臣倍健解释称，广告费的增加主要系冬奥及世界杯等赛事宣传，国家体育队合作，加大对Life-space品牌和主品牌蛋白粉、钙和多种维生素等重点产品的资源投入等所致。

从市场推广费来看，2022年，汤臣倍健的销售费用中的市场推广费为7.36亿元，同比增加 53.91%。汤臣倍健表示，市场推广费的增加主要系营养天团推广费用及线上渠道数字媒体投放增加所致。

从研发费用来看，汤臣倍健对其的投入与在营销费用上投入截然相反，2019年-2022年，汤臣倍健研发费用分别只有1.26亿、1.40亿、1.50亿、1.59亿，远低于同期的营销投入。数额最多的1.59亿也才占了2022年销售费用的5%。

从研发费用率来看，汤臣倍健的研发费用率也远不及其他同行，研发费用率常年维持在2%左右，而同行业的健康源、嘉必优等2021年研发费用率均接近10%。

但汤臣倍健的“重营销，轻研发”策略在2022年却“失效”了。随着营销费用的增多，汤臣倍健的营收却没有什么突破。公司主品牌“汤臣倍健”与去年基本持平；关节护理品牌“健力多”更是同比下降了14.09%；而汤臣倍健间接控股的LSG也是处于增收不增利的情况——净利润同比下降了20.99%。

有业内人士表示“‘重营销，轻研发’不是长久之道，要想长久发展，还是需要自身的硬实力与产品安全质量等的提升。”

值得一提的是，被汤臣倍健寄予希望的“千人营养天团”的推进也是成效不显。2022年末，汤臣倍健曾在投资者互动平台上表示，目前公司营养天团还在试水阶段，疫情影响活动执行进度。

虽然经受了业绩不佳、营养天团推进不前的连番打击，但梁允超对2023年仍是信心不减。针对2023年的发展预期，汤臣倍健表示，2023年，公司计划实现营业收入双位数增长。

多次出现质量问题，“八大质量控制理念”只是说说？

在2023年汤臣倍健董事长致股东信中，梁允超写到：“2003 年非典，国民健康意识兴起，加速开启了中国膳食营养补充剂（VDS) 从全面导入到快速成长的过程，汤臣倍健有幸以先行者和主导者的角色参与其中。二十年后的今天，后疫情时代全民健康意识迸发，膳食营养补充剂（VDS) 也必然会迎来新一轮更确定的长期增长机会。”

有业内人士认为，对于VDS行业而言，涉及到的原辅料多，产品质量就会存有一定风险。而梁允超也曾多次表示“诚信比聪明更重要”是公司多年以来秉承和坚持的核心价值观之一，同时他还归纳总结了八大质量控制理念。

但汤臣倍健却多次出现虚假宣传、食品健康风险和产品质量不达标等“不诚实”的事件。

在虚假宣传方面，2015年4月，汤臣倍健全资子公司广州市佰健生物工程有限公司生产的“汤臣倍健牌蜂胶软胶囊”，因发布严重违法广告，被湖北食品药品监督管理局采取暂停销售的行政措施。同年，汤臣倍健被质疑虚假宣传，消费者将代言人姚明告上法庭。尽管汤臣倍健屡次澄清，但品牌信誉已然受到影响。

2018年3月，广东汤臣倍健生物科技股份有限公司生产的胶原蛋白维生素C维生素E粉和番茄红素维生素E软胶囊被福建省食品药品监督管理局指出，其广告无广告批准文号，涉嫌违反《广告法》、《保健食品广告审查暂行规定》等有关规定。

在食品健康方面，2012年，媒体报道汤臣倍健螺旋藻“蓝帽”产品，涉嫌“重金属铅含量超标”，危害人身健康。

2014年4月，汤臣倍健旗下产品十二篮左旋肉碱片因不在公司生产许可证范围内，被广州市天河区人民法院认定为不符合食品安全标准产品，并被处以十倍价款赔偿消费者。

在食品质量方面，2013年有媒体曝光，在药店、超市和品牌专柜购买汤臣倍健等7个品牌的口服胶原蛋白产品，经第三方检测机构检测发现，包括汤臣倍健在内的3款产品中，未检出胶原蛋白的特征氨基酸——羟脯氨酸。

2018年10月17日，中国消费者协会对目前市面上的30款补钙产品发布了一份比较实验结果报告，其中显示，汤臣倍健的一款液体钙胶囊的含钙量为22.7g/100g，低于标注值的25g/100g。

综上来看，梁允超说的“‘诚信比聪明更重要’是公司多年以来秉承和坚持的核心价值观之一”这句话显得尤为刺眼。而梁允超提出的“八大质量控制理念”也成为了业内的一大笑柄。

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