比亚迪收购捷普在华工厂，只为了iPhone代工？

近日，EMS代工圈传来新的收购消息。

排名第六的比亚迪电子与第四位的捷普（Jabil Inc.）签署了收购协议，以约158亿元（等值22亿美元）现金收购后者位于成都、无锡的产品生产制造业务，包括现有客户的零部件生产制造业务。

这笔交易对比亚迪而言，无疑会进一步增强其在代工市场的领先地位。而成都工厂是捷普在华的最大工厂之一，某种程度上亦显示出，外资的“退”与本土供应商的“进”。

【资料图】

图片来源：捷普

158亿元的业务收割

捷普成立于1966年，总部位于美国佛罗里达州，在中国广州、深圳、成都、无锡、黄埔等地设有制造工厂。在研究机构MMI发布的“2022年全球EMS代工TOP50”榜单中，捷普是全球第四大EMS代工厂。

第一名依然是富士康，和硕、伟创资通分列第二、三名，伟创力第五，而比亚迪电子排名第六，这也是其连续第四年冲进榜单前十名。

根据港交所公告，捷普在新加坡新设立了法人实体，其位于成都和无锡的相关业务将重组至新公司旗下，未来由比亚迪电子100%收购。

图片来源：比亚迪公告

要知道，EMS代工行业具有明显的规模效应，并购是最快捷的扩张方式。但扩大市场份额，绝非唯一目的。

一来通过并购产品公司，可以实现资源互补和产品技术的创新。以富士康为例，其收购夏普、以及前段时间收购采埃孚旗下底盘模块子公司50%的股权，就是最好的说明。

二来开展同业并购，实现业务拓展、客户结构的优化。譬如2020年，环旭电子将欧洲EMS大厂AFG收入麾下；2021年，Kitron宣布完成对BB Electronics A/S 100%股份的收购；2022年，Enics和GPV也完成合并，组建成了新的GPV集团。

比亚迪更倾向于后者。

公开资料显示，捷普成都工厂主要为网络通信、可穿戴和手机等市场提供代工服务；而其无锡工厂主要从事印刷电路板组装、整机装配、自动化生产制造系统等。

再具体一点，捷普是“果链”的重要一员，负责着iPhone、iPad、AirPods等相关产品的组装业务。其成都工厂主要负责生产iPhone零部件、机壳、屏幕等产品，而无锡的几个工厂各有分工，“绿点”生产塑胶组件，“绿镁”做CNC加工，生产金属机壳，“绿兴”则专门生产模具。

换言之，比亚迪此次砸下158亿元，堪称其史上最大收购案，不仅仅是接盘外资资产那么简单。

醉翁之意在何方

从比亚迪电子2022年年报来看，年度收入1071.86亿元，同比增长20.36%；归属母公司所有者的净利润18.58亿元，同比下降19.58%。盈利下滑的主要原因在于智能手机需求放缓，比亚迪电子间接受到了影响。

据其早先披露，前两大客户A和B去年合计贡献了588亿元左右的收入，而“主要客户的收入来自于销售手机部件、模块及其他产品”，从中或许不难判断出比亚迪为何相中了捷普的两地工厂。

图片来源：比亚迪电子年报

归根究底，比亚迪电子也是果链的关键一员。2015年，比亚迪电子从妙控键盘和充电器组装业务初步切入了苹果供应链。到2017年成为Apple Watch陶瓷盖板供应商；2018年底，拿下AirPods塑胶机壳和iPod touch组装项目。

2020年，比亚迪正式代工了新款iPad，其市值应声暴涨。彼时，天风国际分析师郭明錤称，比亚迪电子若想取得iPhone组装订单，最快需要5至6年，或者更长时间。但如果iPhone主机板由SMT改为SiP设计，或许能够加速这一进度。

而苹果正是从iPhone11起启用SiP设计。2022年底，比亚迪电子成了iPhone玻璃后盖供应商之一。就上述交易来看，其也在加快渗透进iPhone组装供应链。

比亚迪电子在去年年报中指出，2023年将继续全方位配合海外大客户的发展需求，深入渗透其核心业务，持续提升核心产品的份额，不断开拓新品类领域。这笔交易或许就是其中最关键的一步。

关于此次收购，诚如比亚迪所言，将为其拓展客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善客户与产品结构，增加核心器件产品的战略性布局。在提高产品市场占有率的同时，也将与现有产品有效协同，提升公司的整体竞争力。

目前，这笔交易尚需双方另行签订最终协议，以及等待监管机构审批。

寻找出路 藏好退路

回到这笔交易订立的初衷，全球智能手机需求疲软，以安卓阵营最为显著，因此加大对Apple的出货成了提高利润的关键。但问题是，这条路不见得就是坦途。

本月初，有分析师爆料，苹果预计到年底会生产7700万部iPhone 15，远低于之前预测的8300～8500万部。即便和上一代iPhone 14系列相比，出货量也明显更低。事实上，更严峻的挑战在于苹果正跃跃欲试转移产能和供应链。

今年早些时候，外媒报道苹果考虑将15%～30%的硬件产能迁出中国，同时还要求相关代工厂评估此事。据悉，捷普已经开始在印度为AirPods生产零部件。

这其实也是近年来果链值得关注的一个现象。苹果一边扶持纳新大陆供应商，一边又积极向外转移生产线。有观点认为，此次比亚迪收购捷普，不排除是外资撤资，比亚迪接盘。但不可否认，此举保住了两座城市上万个就业岗位，一定程度上也为比亚迪创造了更多机会。

图片来源：比亚迪电子

从比亚迪电子的自身发展角度看，短期内将受益果链带来的增长机会，但长期来说，找到更加稳妥的退路或是第二增长曲线才是重中之重。

这里不得不提果链头号代工厂——富士康，其一直试图降低对苹果的依赖，包括早年开始代工企业级服务器、这两年代工造车，都是出于同样的目的。但事实证明，其2022年仍有7成的营收来自苹果。

正因如此，新能源汽车行业的快速增长，可谓机不可失。富士康曾提到，2022年电动汽车软件业务已开始贡献营收。比亚迪电子也指出，智能座舱、智能网联等产品出货量大幅提升，汽车智能系统业务整体收入约92.63亿元，占总体收入8.64%，同比增长145.71%。

去年，比亚迪电子完成了新能源汽车产品系列、户用储能等多元化产品布局。比如，在智能座舱产品系列的基础上，导入了智能驾驶系统、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品。

依托母集团在新能源汽车领域的优势，比亚迪电子预计，新能源汽车业务板块将保持高速增长态势。至于未来，如何拓展并加深与更多车企的合作，才是这场仗的关键。

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